Fort de résultats trimestriels prometteurs, Casino veut se donner du temps en prolongeant de 2 ans son plan de transformation

L’avenir semble s’éclaircir pour le groupe Casino. Enlisé depuis deux ans dans une passe très difficile, confronté à une dette d’un montant record (1,4 milliard d’euros, qui doivent être soldés auprès des créanciers en mars 2027), Philippe Palazzi, directeur général depuis fin mars 2023, serait-il en passe de réussir son pari ? « Nous percevons des signes tangibles de redressement, affirme-t-il lors de la présentation des résultats pour le troisième trimestre ce 30 octobre. Nos performances progressent sur le plan commercial, financier et opérationnel. »

De fait, le chiffre d’affaires ressort en croissance de 0,5% en comparable (+0,6% sur les neuf premiers mois) et l’Ebitda en hausse de 13%. Monoprix, qui pèse la moitié du chiffre d’affaires et les deux tiers du résultat opérationnel du groupe, affiche une performance en progression de 0,6%, soutenue notamment par les produits frais. Naturalia se distingue avec une croissance de 10,4 % et une fréquentation en hausse de 9 %, dopée par la montée du e-commerce (+27 %) et le développement de son offre snacking bio. La proximité, qui a dû réajuster sa logistique et son offre depuis la vente des hypers et supermarchés, s’en sort très correctement (+1,9% en comparable). Seuls Franprix et Cdiscount déçoivent (-0,2% pour le premier et -2,9% pour le deuxième).

Le déploiement des nouveaux concepts est enclenché

Les nouveaux concepts et le recentrage vers la restauration à emporter commencent à porter leurs fruits, ainsi que le travail d’assainissement du parc (958 fermetures de magasins depuis le début de l’année). La Cantine chez Monoprix, La Ferme pour Naturalia, Oxygène pour Franprix, Cœur de Blé pour la proximité : sur le troisième trimestre, trois nouvelles Cantines ont ouvert, trois nouveaux concepts La Ferme, 25 Oxygène chez Franprix et 22 Cœur de Blé dans les Casino.

Les indicateurs de rentabilité s’améliorent puisque l’Ebitda (après loyers) s’établit à 112 millions d’euros sur les neuf premiers mois de l’année (59 sur la même période de l’année 2024) et le cash-flow libre s’améliore fortement, de 500 millions d’euros. Les liquidités s’élèvent à 1,22 milliard d’euros à fin septembre.

Le groupe se projette sur 2030 et repart sur des ouvertures et rénovations...

Fort de ces résultats prometteurs, qui lui permettent de maintenir son objectif de 500 millions d’euros d’Ebitda en 2028 pour 15 milliards d’euros de volume d’affaires, Philippe Palazzi annonce déployer son plan nommé "renouveau" jusqu’en 2030. « Nous pouvons voir plus loin. Nous avons passé le premier test de solvabilité à fin septembre avec un ratio dette nette sur Ebitda de 7,68 et sommes confiants pour celui de décembre », ajoute Philippe Palazzi, sans confirmer la réinjection possible de capital de 500 millions d’euros évoquée par le média La lettre le 28 octobre, information démentie par le groupe dès le lendemain, ni même la possibilité d'un refinancement citée par le Financial Times le 7 octobre.

Donc, d’ici à 2030, « 100% du parc Monoprix sera rénové, poursuit le dirigeant. 800 magasins Franprix seront refaits au concept Oxygène et 200 nouveaux ouvriront. 70% du parc de magasins Naturalia passera à la Ferme et 20 nouveaux ouvriront. » Enfin, côté proximité, les nouveaux concepts seront déployés dans 300 magasins et 210 magasins nouveaux sont prévus. Au passage, une nouvelle identité de marque commune aux trois enseignes Casino, Spar et Vival a été annoncée. Quant à Cdiscount, il s’agit d’enrichir l’offre en augmentant la fidélité des clients et en développant la place de marché. « Nous visons 15% de clients B to C supplémentaires d’ici à 2030. » Malgré cette prolongation de deux ans supplémentaires du plan de transformation, les objectifs de résultats attendus pour 2028, dans le plan initial, seront tenus, affirme le groupe. A savoir, atteindre un volume d’affaires TTC de 15 Mds€ en 2028, soit une croissance annuelle moyenne du chiffre d’affaires HT sur 2024-2028 de +0,8%, générer 600 M€ d’économies cumulées sur 2025-2028 et un EBITDA ajusté après loyers de 500 M€ en 2028 pour des Capex bruts de 1,2 Md€ sur 2025-2028 avec l'objectif de convertir 50% de l’EBITDA ajusté après loyers 2028 en cash-flow libre

...et enclenche les négociations avec ses créanciers au sujet de la dette

L’enveloppe d'investissements prévue par Daniel Kretinsky, actionnaire de Casino à hauteur de 53,7% aux côtés de Fimalac et du fonds Attestor, à savoir 300 millions d’euros par an jusqu’en 2028 suffira-t-elle ? En tout cas, l'extension du plan renouveau à 2030 vise clairement un assainissement de la structure financière du groupe, son endettement notamment. Il prévoit la création d'un comité ad hoc chargé de superviser les travaux de réduction de la dette, de renforcement des fonds propres et donc, on l'imagine, de renégociation avec les principaux créanciers du groupe. « L’adaptation de notre structure financière sera terminée d’ici le deuxième trimestre 2026 », espère Philippe Palazzi. En creux, on comprend qu'il s'agit d'étaler la dette en échange d’un apport supplémentaire de fonds propres, qui paraît indispensable au vu des ambitions de rénovation et d’ouverture de magasins annoncées. ce qui peut s'accompagner d'une renégociation des taux d’intérêt d’un niveau élevé (9% l’an prochain) auprès des banques… Le nouveau Casino aura franchi une première étape, celle de montrer des résultats encourageants et rassurants pour les créanciers.